【编者注】周一沪指再次放量上涨，沪指四连阳站上2000点大关。大盘会继续反弹还是会暂时休整成为市场关注的问题。今日保监会、央行和国资委三大部委的利好能推动大盘再接再厉吗？
三大部委再加油：
沪指站上2000点 保监会再次鼓励险资入市
央行：六大举措加大金融对经济增长支持力度
国资委启动央企分批注资 三大航空先行
反弹能否接力：
机构齐“点刹” 权重股能否接力决定反弹高度
蓝筹股走强成为站稳2000点关键
华泰证券：强势格局不会很快结束
沪指站上2000点 保监会再次鼓励险资入市
在上证综指成功攻克2000点之际，保监会再次鼓励保险资金直接或间接入市。昨天，保监会在其官方网站发表文章指出，要发挥保险资金融通功能，支持和促进投资。其中特别指出，鼓励保险公司直接或间接投资资本市场，发挥保险机构作为长期机构投资者的优势，促进资本市场稳定。
国泰君安证券保险行业分析师彭玉龙在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，“保监会在这个时间点再次提这个政策，我认为与当前的资本市场情况比较符合，投资风险也降低了不少，但不要预期会达到怎样的效果。”
“投资风险已经低了很多”
彭玉龙对记者说，“保险资金始终是作为长期的战略投资者，保监会在这个时候再次鼓励保险资金入市，我认为与现在资本市场的情况较为吻合。从当前市场形势来看，投资风险相对以前来说已经低了很多。另外，保险资金在资本市场的投资比例本来就不高，它只是作为一种资产配置的类型，这跟保监会的政策相符，也比较容易实施。”
彭玉龙表示，保监会再次提出该政策，并不代表保险资金的进入能够稳定资本市场，“市场的影响因素非常多，保险资金的力量和资金量都是有限的，目前不能说保险资金的进入能达到怎样的效果，只能说对促进资本市场的稳定起到积极的作用而已。”
除了鼓励保险公司直接或间接入市之外，保监会还同时指出，鼓励保险资金购买国债以及符合条件的公司债和企业债；引导保险公司以债权方式投资交通、通讯、能源等基础设施项目和农村基础设施项目；稳妥推进保险公司投资国有大型龙头企业股权，特别是关系国家战略的能源、资源等产业。
此外，在发挥保险资金融通功能等方面，保监会还要求保险公司要积极发展三农保险，具体体现在种植业保险和能繁母猪保险等试点的基础上，要扩大政策性农业保险的覆盖范围，并鼓励保险公司开发保障适度、保费低廉、保单通俗的小额保险，促进农业增长和农民增收。还要加大力度发展与住房、汽车消费等相关的保险，促进和扩大消费。同时努力发展建工险、工程保险等产品，为重大基础设施项目建设提供风险保障，并做好灾后重建保险服务。最后还要发展出口信用保险，为企业开拓海外市场提供收汇风险保障，在出口融资、应收账款管理等方面提供便捷服务，支持扩大出口。
保监会多次表态支持股市
保监会要求保险资金入市已经不是第一次了。上月有媒体报道说，10月17日，保监会就曾召集中国最大几家国有保险集团，要求其在股市中扮演稳定者的角色。报道称，保监会要求各保险资产管理公司近期的操作维护并支持资本市场的发展，允许调整，但“只增不减”，时机成熟时，再逐步加仓。而TopView数据似乎也证实这一说法，在10月22日至28日间的5个交易日里，保险资金净流入合计为9.5亿元，成交19.1亿元。
10月29日，一行三会不约而同发出“救市”信号。中国人民银行决定降息，证监会辟谣“融资融券暂时延期”，银监会也表示在华外资银行总体继续保持稳健运行，保监会则表示积极支持各种资本市场稳定举措。当日，保监会以答境外媒体的方式，在其网站挂出《保监会积极支持各种稳定资本市场的举措》稿件，表态支持低迷的A股市场。
相关链接
险资三季度持仓市值缩水685亿
11月7日,保监会三季度新闻发布会公布数据显示,截至9月底,保险资金各项A股投资4075.6亿元。根据二季度发布的数据,上半年保险资金投资于证券投资基金1855.4亿元,股票（股权）2905.4亿元,合计4760.8亿元。这意味着三季度保险资金在股票、股权投资和基金上的投资,较二季度减少685.2亿元。
分析师表示,三季度末上证指数比二季度末下跌了16％,保险资金的持仓市值下降,很大程度上是由于持仓品种的下跌造成的,其主动减持的比例并不大。(每日经济新闻)
央行：六大举措加大金融对经济增长支持力度
中国人民银行昨日发布的《2008年第三季度货币政策执行报告》指出，货币政策在近期要防止通货紧缩，在长期要防止通货膨胀。央行将继续贯彻适度宽松的货币政策，确保银行体系流动性充分供应，保持货币信贷合理增长，以六大举措加大金融对经济增长支持力度。
一是根据形势变化及时启动保障经济金融稳健运行的各项应对预案，加强国际协作，应对金融危机的不确定冲击。加强对国际金融形势演变的监测，密切关注国内经济金融形势变化，及时制定、完善和启动应对各种紧急情况的预案。同时加强国际协作，提升市场信心，维护金融市场和金融体系稳定运行。
二是确保金融体系流动性充足，及时向金融机构提供流动性支持。适时适度调减公开市场操作力度，密切关注银行体系流动性分布结构变化，充分运用多种工具对流动性出现暂时困难的金融机构提供资金支持。
三是促进货币信贷总量稳定增长，协调运用各项政策工具满足经济发展对货币信贷的合理需求。指导政策性银行加大对重点项目建设及农副产品收购的资金支持；鼓励商业银行对中央投资项目提供配套贷款，继续扩大信贷投放。
四是加强窗口指导和政策引导，着力优化信贷结构。坚持区别对待、有保有压，鼓励金融机构加大对重点工程建设、中小企业、“三农”、灾后重建、助学、就业等的信贷支持，加大对技术改造、兼并重组、过剩产能转移、节能减排、发展循环经济的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。同时继续限制对“两高”行业和产能过剩行业劣质企业的贷款。
五是进一步发挥债券市场融资功能。大力发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等非金融企业债务融资工具，拓宽企业融资渠道。
六是加强对国际经济金融形势和资本流动的监测分析。进一步完善金融服务，促进贸易、投资便利化。加强对外投资的风险提示和监管，稳步推进资本项目可兑换。
报告指出，前三个季度，我国GDP缩减指数（按当年价格计算的GDP与按固定价格计算的GDP的比率）变动率为8.5%，比上个季度回落0.1个百分点。GDP缩减指数比较全面地反映了一般物价水平的变动，此前该指数连续5个季度上升。报告认为，通胀压力缓解为结构调整提供了空间和时间窗口，应择机推进资源价格形成机制改革，促进经济结构优化和发展方式转变，为长期内保持价格总水平的基本稳定奠定基础。
国资委启动央企分批注资 国航或获百亿
“注资一事确实是真的，此前刘总（南航集团总经理刘绍勇）已经数次透露过这个问题了。”11月17日，南航集团新闻发言人邵富强如此回应市场传闻。
东方航空（600115）公司董事会秘书罗祝平虽然没有正面回应，但一位接近东航高层的人士向本报记者透露：“公司领导班子中专门有一个人负责这事，目前，申请国家注资的报告可能已到国务院层面。”
本报记者11月17日也从消息人士处获得的证实称，一项针对三大航空公司的注资计划已经出炉，其中东航和南航将各自获得30亿元的国家注资；国航可能获得约100亿元的资本金注入。
截至11月17日晚8点，国资委目前尚未针对此次注资明确表态。不过有消息传言，此次三大航空公司获得国家注资，只是国资委分批注资央企的第一步，接下来还会有更多的企业获得类似“待遇”。
三大航空首获国家注资
本报独家获悉，11月14日，在中国民用航空局召开的内部会议上，与会人员专门讨论了申请国家注资的相关事宜。
据相关人士介绍，在这次会议上，有人士认为三大航空公司至少需要300亿元资本金注入，也就是每家平均需要注入约100亿资金。
一位国有航空公司人士解释说，由于三大航成立时，注册资本金较低，不得不增加银行贷款，导致企业资产负债率高，财务费用不断增高。再加上过去的国有企业没有分红，三角债务严重。如果仅靠经营来积累利润，根本解决不了实质问题。
“就好比个人贷款买房产，在自有资金不足、首付比例低的情况下，更多只能依赖银行贷款，导致利息和财务费用高企。三大航的资本金就好比自有资金。”上述航空人士形象比喻。
不仅如此，长期研究中国民航政策的专家毛峰认为，从今年年初的雪灾，到年中地震，以及奥运期间对出入签证有所限制，而期间燃油价格不断上涨，各种因素叠加使得航空公司成本上升，经营雪上加霜。
来自中国民用航空局11月中旬数据，今年前三季度，全国民航航空公司亏损43亿元。其中仅东航前三季度就亏损了22.92亿元。公开数据还显示，目前三大国有航空公司中，国航的资产负债率最低，大约为60％多。截至今年第三季度，东航资产负债率高达98％以上，南航的资产负债率也达到了83％。
一位不愿意透露姓名的专业人士表示：“如果国家不出手，明年东航资产负债率有可能达到100％，也就是说将没有资本金（净资产）了，而南航明年的资产负债率有可能也将到达100％。明年中国民航还将进口200多架飞机，根本没有钱购买。”
据了解，在此前国家出台的“4万亿投资措施”中，已经明确其中有30亿元用于西部干线、支线机场建设。而中国民航大学航空运输经济研究所所长李晓津称，“若此次注资能够落实，将多少能弥补根底薄弱的航空公司”。
据测算，此次成功注资后，东航的资产负债率将会下降到94.7％，南航资产负债率也将下降到80.5％，分别下降3.3和2.5个百分点。
毛峰认为，国家注资应由三大航先提出申请，再交由国务院审批，最终决定是否使用财政拨款，然后由国家与企业之间进行谈判，签署相关协议。
“在协议中，应当列明，国家注资以怎样的方式体现？是增资扩股的方式还是其他方式？国有股比例应当占到多大？如果需要偿还利息，还应注明何时偿还、如何偿还？”毛峰强调。
11月17日，长期研究金融政策的北大经济学博士陈浩武认为，还应当关注注入资金来源，是否来自预算内财政资金，以及注入资金的企业所有制结构。
关于国家向三大航资金注入来源及模式，有关人士认为，国家注资很可能采用财政预算资金，注入资金模式将可能先进入东航、南航等母集团，再由母集团采取增发或其他方式注入上市了的股份公司中。
而国资委企业改革局人士在接受本报记者采访时表示：“既然是‘注资’，就是国资委的国有资本经营预算。”
国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁透露，国有资本经营预算实行收支两条线，国资委有使用权，财政部负责管理，使用时由财政部从国库直接拨付给企业。
数次申请注资
早在2007年初，坊间就曾传出三大航申请国家注资的声音。市面上甚至流传这样的方案：国家向国航、东航、南航共注入160亿元资金。在该笔金额中，其中包括向三大航每家注入30亿元用以补充资本金。向东航注入34亿元，用于偿还其承接原西北航空公司的债务；向南航注入36亿元，用于偿还其承接原北方航空公司的债务。但这一方案最终不了了之。
今年3月，南航集团总经理、南航股份董事长刘绍勇在接受本报记者专访时也表示，希望国家给予南航等国有航空公司资本金注入。他提出至少需要注入300—400亿元的资本金。
刘绍勇表示由于东航、南航等公司的国有资本金比较不足，导致航空公司每天好象是在给银行打工。“如果能把南航的资产负债率降低到和国泰航空一样，南航股份至少能减少15亿元的财务费用。”
刘绍勇认为，向国有航空公司进行注资，还有助于促进国内航空公司与海外航空公司公平竞争。
关于注资模式，刘绍勇表示，可以借鉴对国有商业银行实行撇账和大规模注资的做法，加快对国有航空集团资本金注入，切实解决国有航空集团的历史债务。
北大经济学博士陈浩武表示，国家向国有商业银行注资和向三大航注资可能不同，前者主要资金来源是外汇储备资金，而非国家财政预算资金。此外，注入资金主要是在国有商业银行股份制改造前，而非像三大国有航空公司上市后注入。第三，国家向国有商业银行注入资金的流程，主要通过成立中央汇金公司运作，向工行和中行注入资金，持有其股份并推动国有商业银行上市。 而国家向三大已上市的国有航空公司注入资本金还未看到最终模式。
此外，刘绍勇还建议，降低航空公司的税金负担，对大型国有航空集团进行政策性倾斜，深化民航管理体制改革。“我们算了一笔账，南航每年交纳的营业税、预提税、关税、增值税、民航建设基金近40亿元，比很多国际航空公司都高。”
民航政策专家毛峰呼吁，希望国家在增值税改革中，能够学习国外，针对进口设备（如民航购买飞机）一项，做出10％的税率免予征收的规定。
11月17日，中国民用航空局人士表示，如果这次国家向三大航注资成功，这将是国内首次向国有航空公司注资，以前从未出现过先例。
不过这一利好消息11月17日得到了资本市场的回应。当天，国内证券市场航空股全线涨停。其中，国航、东航、南航收盘价分别为4.65元、3.85元、3.67元；海航、上航收盘价分别为3.39元、4.29元。
国资委分批注资央企？
11月17日，国有航空公司获得国家注资的消息引爆网络，很多市场分析人士甚至称，这是继4万亿投资计划之后，国家再度重拳拯救危难中的央企。
广发证券还专门针对此话题进行了评析，认为“航空公司只是央企注资企业的一部分，鉴于周一（11月17日）航空股强悍走势，央企注资题材有望将进一步铺开行情。”
据广发证券分析，由于目前经济形势十分严峻，一些规模庞大的央企经营陷入困境。一些关系到国家重要经济领域的央企，由于其对国民经济影响较大，国家一贯政策是做大做强，注资理所当然。
“一些比较重要的陷于困境的上市公司当然是政府的首选的目标，国家经济中电力等能源无疑是经济的基础，而目前由于燃料成本大幅攀升使得一些大型发电企业业绩恶化，做为中国最大的发电企业华能国际（600011）（600011.SH）1-3季度累计亏损竟达26.3亿元，同比下滑158％，情况已经十分恶化，中国最大的发电企业面临如此经营困境，当然将是国家注资的首选，改善其经营业绩值得特别关注。”广发证券分析说。
“不仅是航空，我们集团公司最近在银行的负债率也高于原本的预期，与去年同期相比有很大幅度的增长，虽然跟航空业相比好得多，但现金流已经比较吃紧。”某家大型央企人士告诉记者。
“我们也曾想去找国资委申请预算，但是当时规划局、改革局的局长皆表示收上来的预算太少了，大概六七百亿元，远远低于各个企业想要申请的数目，想排队都排不上。”
不过，针对注资一事，国资委并没有作任何表态，甚至称“不知情”。英达证券研究所所长李大宵也认为，政府向航空公司直接注资行为近5年来从未有过，只是个案，不会演变成一个趋势。
机构齐“点刹” 权重股能否接力决定反弹高度
在诸多研究员的观点里，A股市场突然而至的反弹“未出所料”，惟独反弹幅度“大出意外”：周K线13.66％涨幅是12年来的第三大周涨幅！而昨日股指再度上攻，站上2000点，并出现价量齐升的大好形势。
在国家公布4万亿投资计划的消息后，涨幅前20名的个股涨幅全都在70％以上，翻番个股也有四只。然而，多家证券公司发布研究报告认为，市场开始积聚短线风险，建议“对反弹保持谨慎”。
给市场踩“点刹”的，还包括这波行情的启动者、翻云覆雨的机构：基金反应迟钝，上周一大出货，周四掉头回补牛已冲天，周五买盘马上开始萎缩；上周三时QFII出现逢高减磅，随后屡现不止；被下了“死命令”不可做空的保险公司久违多日之后再次沽空；券商，上周整整一周中仅一家做多！
“短线大乐透”
11月10日，市场再次迎来井喷行情，个股出现普涨格局，从10月中下旬开始默默启动升势的个股都为在底部进入的投资者带来了不菲收益。其中，中铁二局（600528）（600528，SH）出现翻番行情，与最低价相比，涨幅已达162.89％，昨天更是走出连续第三个涨停；科力远（600478）（600478，SH）较最低价时已上涨了115％。
涨幅超过100％的近期牛股还有两个，分别是杭萧钢构（600477）（600477，SH）和太行水泥（600553）（600553，SH）。著名妖股杭萧钢构较最低点时已上涨118％，昨天更是大幅振荡，摸高至9.63元；太行水泥8天8个涨停，截至昨天累计涨幅已达114.35％。
很显然，国家4万亿的财政政策速度来得是如此之快，完全超出市场想象，同时也给市场带来了超乎预料的反弹幅度和速度。从盘面上看，不仅4万亿投资直接受益的基建类个股猛涨，比如水泥、机械，同时在上周五，一直未能跟上行情的酿酒、有色金属等板块也都出现了强烈的补涨行情。
也正是因为上述赚钱效应的迅速蔓延，使得市场呈现技术分析派最欢迎的“气象”：量价齐升，个股普涨。相关板块、直至不相关的板块也因为市场的普涨而跟随启动之后，赚钱效应开始每天吸引观望者、轻仓者更深层次地参与市场，也重新唤醒了人们的投资欲望。
但是，对于那些潜伏市场多年，舔惯刀口之血的资深研究员和交易员而言，总还是可以嗅到一丝不安、不和谐的因素。
仅两家券商做多
QFII曾在地板价上抛售中国平安（601318），可能是割肉，也可能是想利用平安的筹码将大盘再砸出一个底。无论操作对错，QFII的动作显然都是上周大涨行情的引领者（不考虑4万亿消息的刺激）。
TOPVIEW提供的统计数据显示，从上周前三天数据来看，周一市场的上行明显是受到之前一周QFII故意打压的结果，而周一消息面的影响以及QFII随后在市场上持续而有力的买盘也被短线资金嗅到，蜂拥而入的买单显示游资也与QFII站在同一阵营，更是促进了行情的走高。
TopView数据显示，周一中金上海营业部流入资金8.08亿、瑞银营业部流入资金6.97亿、申万上海新昌路流入资金2.77亿、高华北京营业部也有0.87亿资金流入。
“问题出在周线数据上”，为本报提供数据分析的王文刚认为。在周汇总数据上，QFII的资金流发生了明显变化。“本周前四天（周五数据因系统原因暂缺，但可通过周数据倒推出来）QFII资金为净流入，中金上海陆家嘴（600663）环路资金净流入1.8亿，申万上海新昌路资金净流入0.3亿，瑞银营业部资金净流入5.4亿。”
“也就是说，在周一的时候，中金、瑞银、申万还分别增持（净流入）了8亿、7亿、3亿，但是到了周四的时候，数值出现大幅缩减”，王文刚介绍。而与此同时，中金公司北京建国门外大街营业部还净流出1.8亿元。
观察发现，这些QFII席位都曾出现在上涨过程中高位减磅现象。其中中金上海席位上周前三天资金净流入4.4亿元（相比较于周一单日的8亿元流入，仍出现套现迹象），周四的时候大量出货，资金净流入只剩下1.8亿元——虽然周五的时候该席位回补了部分筹码，一周净流入资金仍在4亿左右，但是相较周一时仍是大为减少。
“周一大幅流入的资金量和周数据的缩水相比，QFII在目前的点位还是有一定的获利套现欲望，后续会否积极做多还是要打个问号的”，王文刚认为。
不和谐的因素还包括：上周一基金总体净流出12.61亿元（基金在QFII砸底错卖的时候早已连续抄底两周，获利远高于QFII），虽然周四时回补了6亿多，周五时也是“略买”，但总体仍呈现了6亿的净流出；很久没有出现大量抛售的保险资金在上周一也加入了做空队伍，另外长江证券（000783）自营席位上周总体净流出3.78亿资金——让人颇感蹊跷的是，上周大好行情，参与做多的券商自营席位却只有东方证券和国信证券两家，且投入金额都不是很大。
上周参与做空的券商自营席位包括：中信证券（600030），长江证券，海通证券（600837）、东北证券（000686）、国金证券（600109）（净卖出金额在5000万以下席位未计算在内）。
关注权重股
如果仔细“品味”上周大涨的品种，似乎发现存在一个硬伤：除中粮地产（000031）外，股指两大支柱，也是上涨发动机的银行、地产却无一入围，甚至是二、三线地产、城商行这些颇受游资青睐的个股，也是较为沉默。
也正是因为如此，王文刚建议，“本周不妨将目光由题材股转移到权重股上，如果权重股表现出很强的上升感，那行情就可以继续，否则，最好选择观望。”
在大势的研判上，各券商研究员的观点也不尽相同。长城证券策略分析师但朝阳认为，由于市场短期上涨过快，本周的市场存在着向下波动的风险，但是政策面和消息面仍有望为市场带来持续的兴奋点。“短期会有反复，但反弹趋势有望延续一段时间”，但对记者表示。
基于上述判断，但朝阳给出的操作建议是：“一是降低仓位；二是适当的调仓，从上周涨幅较大的机械、建筑、建材、有色金属等板块中撤出，并在市场回落过程中阶段性吸纳前期涨幅较小的日常消费类行业优质个股。”
民生证券研究所投资策略研究部首席分析师黄常忠则认为，“4万亿投资引发的行情，至多是一波中期反弹行情，继上周反弹之后，本周市场的分歧将加大，博取反弹短线收益的投资者应该更加谨慎，对前期涨幅过大的板块走向保持密切关注。”
民族证券研发中心副总经理、首席策略分析师徐一钉建议投资者，“目前国内外不确定因素太多，不妨把1664点的反弹先当做短期反弹来做，但结构性机会的把握需要很强的操作能力。如果这方面能力不强，暂时放弃也是一种操作策略，毕竟弱势市场现金为王。”
徐分析认为，“近期资金积极介入的主要是未来有巨额资金投入的行业和个股，更多的是考虑到政策性利好所产生的交易性机会，对这些公司今后业绩是否会真的大幅增长关心得不够，投资者要小心目前的热点‘来去匆匆’，后来者小心给这轮反弹买单。”
一组数据似乎可作为上述观点的佐证。“水泥股连续飘红，其背后最大推手当属来自江浙和深圳的游资，近期涨到几乎快要翻倍的太行水泥，在短短的几个交易日里，已然完成多个游资接力，而机械板块的资金，其实是在流出”。 （21世纪经济报道 杨峰 任牧）
蓝筹股走强成为站稳2000点关键
上周在国内4万亿元扩大内需投资计划刺激下，A股走出了一波独立行情，沪指周涨幅近14％。本周一市场再接再厉，沪指收盘重新站上了2000点整数关口，个股依然大面积涨停。那么，如此强势的局面能维持多久，股指的上升空间还有多大呢？
热门股风险放大
上周A股出现了久违的反弹行情，股指创出今年第二大周涨幅，而且不少个股的涨幅远远超过了大盘。不过，细心盘点市场的运行特征后可以发现，本轮反弹过程中，个股已经出现分化。一方面，游资成为市场最活跃的力量，众多实力游资拿4万亿经济刺激方案做文章，联袂打造出强势牛股，如水泥板块中的太行水泥（600553）连续八个交易日涨停，涨幅高达115％，铁路建设板块中的中铁二局（600528）本月涨幅达78％以及机械行业中的厦工股份（600815）阶段涨幅达到88％。
另一方面， QFII、基金以及保险资金显得活跃不足谨慎有余。如QFII在11月11日-13日，净卖出资金近12亿元，基金在上周前半段也是借反弹之机出逃。而QFII、基金等机构投资者往往持有的是大盘蓝筹股，他们的减持行为直接使得上周大盘蓝筹股整体涨幅跑输股指，上周沪市前10大权重股竟有7只未能跑赢大盘，中国石油（601857）、工行、中行这前三大权重股周涨幅均不到10％。
中小盘股与大盘蓝筹股间出现如此明显的分化表明，游资在目前行情中掌握着话语权。然而游资发动的行情往往来得快去得也快，暂不论后市机构投资者能否调头做多，股指能否维持升势，单论眼下持续爆涨的热门股，其背后已经潜藏着巨大的风险。诸如太行水泥连续八个涨停后其估值水平已远远超出市场平均以及行业合理估值，后市一旦游资炒做热情退潮，该股无疑将面临价值回归风险。
蓝筹是反弹延续的关键
眼下股指已收复2000点关口并兵临60日均线，而该均线已经压制股指整整10个月之久，正是在它的压制下，此前多次反弹均无功而返。那么这一次股指能否将其踩在脚底下，从而走得更远呢？笔者认为这主要取决于蓝筹股的表现。历史经验表明，大级别反弹不可能仅靠游资完成，后市股指的进一步扬升需要蓝筹股的表现，也就是说需要机构投资者有所作为，更进一步说，是需要机构投资者对市场以及市场环境的看法发生改变。
具体可关注三点：一是估值。在1700点之下，基金已经普遍认同未来即使市场仍存在探底空间，做多风险已经相对较小的观点，随着4万亿经济刺激方案带动股指反弹，估值的提升是否会超出基金可承受范围，这值得关注。二是限售股问题。本周交通银行（601328）和中国南车（601766）、海通证券（600837）三只大盘股各有4.79亿股、6亿股和12.89亿股限售股将解禁上市，以基金为主导的投资者能否在一定程度上消除对限售股解禁的恐惧，同样需要密切关注。三是外围市场。刚刚结束的G20峰会未能达成超出市场预期的成果，次贷风暴引起的席卷全球的金融危机短期内很难结束，全球经济很可能进一步下滑寻底，并较长时间在底部运行，若如此则外围市场走势仍不容乐观，基金能否在外围市场前景不明朗的背景下力挺A股亦需要进一步观察。
综合来看，目前市场以及市场环境仍存在诸多不确定因素，股指近日的量价齐升显然有利于市场信心的恢复，但若指望股指延续反弹，则需要市场主流资金主导的蓝筹股有更出色的表现。
华泰证券：强势格局不会很快结束
周一A股市场再现价升量增的强势格局。我们认为，虽然在大幅上涨后，市场短期有可能出现震荡调整，但本轮反弹基础相对前几次“井喷”行情更为牢固，因此预计大盘强势格局不会很快结束。
本次行情与今年前两次“井喷”行情有三大不同之处。一是行情促发直接因素不同。在“4.24”与“9.18”两次井喷行情中，政策的着眼点都是直接针对股票市场，因此对股市形成的刺激虽然强烈但较为短暂。而本次行情启动的原因是四万亿的刺激经济计划，明确了经济政策的彻底转向。而前期市场暴跌的主要原因就在于投资者对宏观经济和上市公司业绩增长下滑的担忧，此次“保增长”政策切中了股市不振的要害，利好作用也会更持久。
二是成交量变化趋势不同。前两次行情都是在利好公布后便爆出巨量，但后续增量资金不足，成交量呈现逐步萎缩的态势，大盘也在短暂冲高后便重回跌势。而近期成交量却是和股价呈现同步上升态势，显示出场外资金仍在不断加入。这种局面和“4.24”、“9.18”反弹行情有很大的区别，对后市发展比较有利。
三是上扬板块不同。在前两次行情中，个股板块基本呈现全面同步上扬态势，而且指标股有一定虚拉指数的作用，缺少板块的轮动。而此次行情到目前为止主要集中在扩大基建投资的建材、建筑和工程机械方面，其他板块虽有上涨，但总体涨幅有限，这为后市的板块轮动和行情延续埋下了伏笔。
此外，前期A股市场对外围市场呈现跟跌不跟涨的态势，而近期已经出现跟涨不跟跌的状况，我们认为，这与A股的估值水平有很大关系。我们知道，任何商品的价格都是围绕其内在价值波段运行的，对于A股价值的判断是影响股价走势的最核心因素。
首先，从历史估值来看，A股市场已经明显具有吸引力。目前A股平均市盈率已经处于历史最低水平区域。而与美国等成熟市场的估值相比较，在美国深陷金融危机的情况下，沪深300指数的市盈率和市净率水平也基本与标普500指数持平。
其次，我们预计，4万亿元投资将推动我国GDP增长保持在8－9％的水平，如此高的增长水平无论在新兴市场还是成熟市场都是较高的，A股市场有理由获得比外围市场更高的估值水平，这也是A股市场近期走势远强于国际股市的重要原因。
大盘在站上2000点后，下一个目标就将是“9.18”高点2300点。由于市场一年来持续大跌，投资者信心受到沉重打击，因此我们相信后市行情并不会一帆风顺，震荡与反复都不可避免。但我们认为，个股出现震荡调整和轮动对未来行情的深入和持续反而更为有利。
从具体板块来看，水泥和建筑等热点板块涨幅惊人，投资者一方面需要防止该板块大幅震荡的风险，也可以适当把握震荡中产生的短线波段机会。而对于消费类公司，其并非热点因而走势较弱。但近期有声音一直在讨论提高个税启征点等问题，如果相关政策预期兑现，那么市场热点将很快切换到消费类板块中来。
关键字：齐坤财富 齐坤赢富 齐坤在线 齐坤黑马 齐坤财经 齐坤证券财经 齐坤投资证券 证券 股票 股指期货 |
本站公告:
